זה לא פשוט

שוק ההון יכול להיות מקור בלתי נדלה לתחושות תסכול, הברורה בהן היא ההרגשה שמתלווה לנפילת מחיר של מניה שקנית, זה לא נעים, אבל יש גם סיבות אחרות, אחד הנושאים שאני מוצא את עצמי מתקשה בהם זו השאלה של מתי למכור, קנייה של מניה היא עניין יחסית מסודר וברור עבורי, בניתי לעצמי סט של חוקים וכללים שמסייעים לי בהחלטה מה לקנות ומתי, אבל השאלה של מה ומתי למכור היא קשה יותר, אתן כדוגמה מקרה אחד שהיה מקור לתסכול עבורי, מקרה בולט אמנם אבל לא מקרה יחיד. מדובר במניה של חברת טכנולוגיה גדולה, העניין היה מתסכל במיוחד כיוון שכשקניתי אותה היה לי ברור לגמרי שמדובר בחברה מצויינת שנסחרת משמעותית מתחת לשווי האמיתי שלה, קצת לאחר שקניתי אותה היא צללה בעשרים אחוז כלפי מטה, לא נשברתי, ותוך אמונה בצדקת הדרך המשכתי להחזיק בה, באופן כללי אני קונה מניות מתוך מטרה להחזיק בהן לזמן ארוך כך שלא נבהלתי מהנפילה, ואכן, המניה חזרה ועלתה אל המחיר שבו קניתי אותה ואף קצת מעבר. אבל אז קרה משהו בארצות הברית, נבחר נשיא חדש ולא צפוי במיוחד, ואצלי צף הפחד שהוא יממש את ההבטחות שלו למדיניות שתוביל למלחמת סחר עם מדינות שונות, וביתר פירוט עם סין. אני באותו הזמן החלטתי שיש סבירות לתרחיש כזה ושזה בתורו עלול לגרום לפגיעה קשה בערך המניה שברשותי, כיוון שהרגשתי שאין בידי יכולת לצפות אם הנשיא הנבחר מפזר איומים לאויר או שאכן יעמוד בדבריו, החלטתי למכור, המניה גילמה בעייני סיכון שאין לי יכולת לאמוד אותו וזה מצב שהוא לא נסבל מבחינתי בהקשר הזה, אז מכרתי. השוק, איך לומר, לא ממש הסכים עם האבחנה החדשה שלי אלה דווקה עם זו הקודמת, ערך המניה עלה בעשרות אחוזים ואני פספסתי את זה. זו מכה כואבת משתי סיבות, הראשונה היא ברורה, אני סבלתי כמעט שנה את ירידות המחירים ולא זכיתי להנות מפירות ההצלחה כשהמניה עלתה סוף סוף, זה לא עניין של מה בכך, כל האסטרטגיה שלפיה אני משקיע מבוססת על קניית מניות שמסיבה זו או אחרת הן לטעמי זולות באופן זמני, מכירה של מניה כזו לפני שמחירה שב ועולה חותר תחת כל בסיס הרעיון הזה, עלי להשתדל להמנע משגיאות כאלו עד כמה שניתן, אם לא אצליח בכך אז כל שיטת הפעולה שלי היא חסרת תוחלת ויהיה מוטב לי לעבור להשקיע באופן פסיבי. הסיבה השניה היא יותר מבלבלת, למרות כל מה שרשמתי קודם, אין לי בעצם דרך לדעת אם שגיתי או לא בהחלטה למכור, למעשה עד לרגע זה שיניתי את דעתי בעניין מספר פעמים, זו אחת מהתכונות המבלבלות ביותר של שוק ההון ולמעשה של כל מערכת שבה המשחק דורש תמהיל כל שהוא של מזל עם כישורים, זוכרים שרשמתי על זה שבמערכת שמכילה אקראיות ניתן לקחת החלטה שגויה ולהצליח וניתן לקחת החלטה טובה וליפול ? על זה בדיוק אני מדבר. נכון להיום אני נוטה לחשוב שההחלטה למכור היתה נכונה בתוך הקונטקסט של הידע שעמד באותו זמן לרשותי. כיוון שלא היתה לי שום דרך להעריך כיצד יתנהג דונלד טרמפ הערכתי את הסיכויים כהטלת מטבע , סיכוי של חצי – חצי, אם זה המצב אז יש כאן תרחיש שבו תוחלת הרווח שלי היא אפס, כלומר חמישים אחוז שהוא מממש את האיום והמניה נופלת בעשרות אחוזים לעומת חמישים אחוז שהוא לא והמניה עולה (על פי התכנית המקורית) בעשרות אחוזים, הגרלה כזו שקולה להטלת מטבע אחת בה אני יכול לזכות או לאבד את אותו סכום כסף לפי הצד בו נופל המטבע, זה הימור נטו וזו לא השקעה בעייני, אז נכון שבמבט לאחור ניתן לחזור ולחשוב שאולי הערכתי את הסיכויים שהנשיא יפתח במלחמת סחר עם סין כמוגזמים, אבל זו כבר הטיית ה"בדיעבד" המפורסמת של כהנמן וטברסקי, במבט לאחור הדברים תמיד יראו לנו כמובנים מאליהם, גם כאשר בפועל הם לא היו. ועדיין, יתכן גם שאני סתם משכנע את עצמי, כאמור, המשחק הוא כזה שרק לאורך זמן ותוך שקילת תוצאות של החלטות רבות ניתן ללמוד משהו על התהליך, אם הוא נכון או לא. פשוט אי אפשר (בהרבה מקרים) ללמוד על החלטה אחת ספציפית, אם היא היתה נכונה או שגויה על פי התוצאה שלה, וזה, הופך את כל המשחק בשוק ההון למשחק לא פשוט.

מודעות פרסומת